Figma冲刺200亿美元IPO：设计工具巨头的崛起与挑战

Figma 的崛起：从设计协作到产品开发全链路平台

Figma 诞生于2012年，由 Dylan Field 和 Evan Wallace 联合创办，最初是一款基于浏览器的界面设计工具，主打实时协作与云端存储理念。

这一创新模式彻底改变了传统设计软件（如 Adobe XD 和 Sketch）依赖本地文件和异步沟通的工作方式。截至2025年3月，Figma 已拥有 1300万月活跃用户，其中三分之二并非专业设计师，包括产品经理、营销人员和内容创作者，充分体现了其广泛的行业渗透力。

Figma 的产品生态持续扩展：

• Figma Design：核心设计与原型制作工具。
• FigJam：2021年推出的数字白板，助力团队头脑风暴。
• Dev Mode：2023年发布，加速设计向代码转化。
• Figma Sites：2025年 Config 大会推出 Beta 版，支持网站构建与 CMS 功能。

此外，Figma 对人工智能的投入日益增强，在 S-1 文件中提及 AI 相关词汇超过200次，表明其技术布局重心。公司已推出 AI 驱动功能 Figma Make，可快速生成交互式原型，并计划进一步融合生成式 AI 技术以提升效率。

财务稳健增长：支撑高估值的关键基础

Figma 的财务数据展现出强劲的增长势头：

• 2024年收入：7.49亿美元，同比增长48%。
• 2025年第一季度收入：2.282亿美元，同比增长46%，净收入达4490万美元，同比翻三倍。
• 客户结构：1031家年贡献超10万美元的企业客户，1.11万家年贡献超1万美元客户。
• 现金储备：持有15.4亿美元现金及等价物，无负债；并投资了约6950万美元的比特币ETF，拟追加3000万美元。

尽管因股权激励支出导致2024年净亏损7.32亿美元，但 Figma 在2024年第一、二季度均实现盈利，毛利率高达91%，净美元留存率达150%，展现了强大的商业模式与盈利能力。

IPO之路：从收购失败到独立上市

2022年，Adobe 曾计划以 **200亿美元** 收购 Figma，但由于欧盟与英国监管机构反垄断审查未获批准，交易最终在2023年底终止。Adobe 向 Figma 支付了 **10亿美元分手费**，为后者提供了额外资金支持。

此次 IPO 计划以股票代码 FIG 登陆纽交所，目标估值仍为200亿美元，与当年收购报价持平，反映出资本市场对其发展潜力的认可。

2025年科技股热度回升，CoreWeave 与 Circle 等 AI 基础设施公司 IPO 表现亮眼（分别上涨290%和519%），也为 Figma 提供了良好的上市环境。

公司预计将通过本次发行募集约 15亿美元，有望成为年度最大规模科技 IPO 之一。

竞争激烈：AI驱动下的市场博弈

Figma 当前的主要对手包括 Adobe XD、Sketch、Canva 以及新兴 AI 设计工具如 Lovable。凭借产品驱动增长（PLG）策略与低学习门槛，Figma 占据了约90% 的主流设计工具市场份额。

然而，AI 技术的迅猛发展也带来了不确定性。Figma 在 S-1 文件中明确指出，必须持续加大 AI 投入，否则可能面临被新技术颠覆的风险。

为此，Figma 已完成对 Payload 和 Modyfi 的并购，强化 AI 与内容管理能力，并与 Google for Education 等合作，拓展教育市场。

同时，Figma 获得了 FedRAMP Moderate 认证，正式进入政府及公共部门，开辟新的营收渠道。

未来蓝图：全球化与企业级市场深耕

Figma 的未来发展将聚焦三大方向：

1. 全球扩张：目前超半数收入来自美国以外地区，公司将加快欧洲与亚洲市场的覆盖。
2. 企业客户拓展：通过高级分析、安全控制与定制化服务吸引大型客户，目前已服务 Microsoft、Airbnb 与 Uber。
3. AI 创新：继续加大对生成式 AI 的投入，优化设计与协作体验。

CEO Dylan Field 在致投资者信中强调："我们将持续大胆探索，包括通过并购扩大影响力"，彰显出 Figma 不止于设计工具，而致力于打造完整产品开发平台的战略愿景。